Edición de «Benjamin Graham»

{{Ficha de persona}}
'''Benjamin Graham''' (nacido '''Benjamin Grossbaum''') ([[Londres]], 8 de mayo de 1894 – 21 de septiembre de 1976) fue un inversor, escritor y profesor estadounidense de origen británico.

Conocido como ''The Dean of Wall Street'' (el decano de Wall Street), Graham es considerado el padre del ''[[Value Investing]]'' (inversión en valor), una estrategia de inversión que empezó a enseñar en la ''[[Columbia Business School]]'' (Escuela de Negocios de Columbia) en 1928 y cuyo término refinó posteriormente a lo largo de las ediciones de su famoso libro [[Security Analysis (libro)|''Security Analysis'']] (Análisis de Valores), coescrito con [[David Dodd]].

Además, también se le reconoce como el padre del activismo accionario.<ref>{{Cita web|título = How Benjamin Graham Revolutionized Shareholder Activism|url = http://www.bloombergview.com/articles/2013-05-17/how-benjamin-graham-revolutionized-shareholder-activism|sitioweb = BloombergView|fecha = 17 de mayo de 2013|fechaacceso = 20 de diciembre de 2015|fechaarchivo = 22 de diciembre de 2015|urlarchivo = https://web.archive.org/web/20151222162010/http://www.bloombergview.com/articles/2013-05-17/how-benjamin-graham-revolutionized-shareholder-activism|deadurl = yes}}</ref> Entre los discípulos de Graham se encuentran Charles Brandes,<ref>{{Cita web|título = Video Player - When Charles Met Benjamin Graham|url = http://www.brandes.com/us/individuals/video-player?vid=8a98db05-87f6-6207-ad9b-ff0000c60da7|sitioweb = www.brandes.com|fechaacceso = 20 de diciembre de 2015|fechaarchivo = 26 de marzo de 2015|urlarchivo = https://web.archive.org/web/20150326075316/https://www.brandes.com/us/individuals/video-player?vid=8a98db05-87f6-6207-ad9b-ff0000c60da7|deadurl = yes}}</ref> Tom Knapp,<ref>{{Cita web|título = Tom Knapp, Ed Anderson - Bio, Tweedy Browne, Stocks, Life|url = http://www.valuewalk.com/tom-knapp-tweedy-browne/|sitioweb = ValueWalk|editorial = https://plus.google.com/107348250857053791749/|fechaacceso = 20 de diciembre de 2015|idioma = en-US}}</ref> [[Warren Buffett]],<ref>{{Cita web|título = Meet the Investor Who Mentored Warren Buffet|url = http://beginnersinvest.about.com/cs/warrenbuffett/a/aawarrenbio_2.htm|sitioweb = About.com Money|fechaacceso = 20 de diciembre de 2015}}</ref> William J. Ruane,<ref>{{Cita web|título = William J. Ruane's Obituary on|url = http://www.legacy.com/obituaries/nytimes/obituary.aspx?n=william-j-ruane&pid=15307702|sitioweb = New York Times|fechaacceso = 20 de diciembre de 2015}}{{Cita web|título = Walter Schloss: Bio, Books, Investment Philosophy, Quotes etc|url = http://www.valuewalk.com/walter-schloss/|sitioweb = ValueWalk|editorial = https://plus.google.com/107348250857053791749/|fechaacceso = 20 de diciembre de 2015|idioma = en-US}}</ref> Buffett reconoce que Graham fue quien le proveyó con una sólida estructura intelectual para la inversión y lo describe como la persona que más ha influido en su vida después de su padre. De hecho, Graham tuvo tal influencia en sus estudiantes que dos de ellos, Buffett y Kahn, nombraron a sus hijos, Howard Graham Buffett y Thomas Graham Kahn, en su honor.

== Biografía ==

Graham nació en Londres pero se mudó a [[Nueva York]] con su familia cuando tenía 1 año de edad. Sus padres cambiaron el nombre familiar (originalmente Grossbaum) a Graham en abril de 1917, durante la [[Primera Guerra Mundial]], ya que los nombres de origen alemán eran vistos con sospecha. Después de la muerte de su padre y habiendo vivido varios años en la pobreza, se graduó en la Universidad de Columbia, en el segundo lugar de su clase, a la edad de 20 años. A pesar de haber recibido una oferta de empleo como instructor de inglés, matemáticas y filosofía, decidió tomar un trabajo en Wall Street para posteriormente fundar la Graham-Newman Partnership.<ref>Jason Zweig, on page xi of The Intelligent Investor, Revised Edition.</ref>

Sus dos libros más aclamados son ''[[Security Analysis (libro)|Security Analysis]]'', escrito junto con [[David Dodd]] y publicado en 1934, y ''[[The Intelligent Investor]]'' publicado en 1949 (4.ª revisión, comentarios de Jason Zweig, 2003). Warren Buffett describe a este libro como "el mejor libro sobre inversión que se haya escrito."<ref>Warren Buffett, "Preface to the Fourth Edition", in Benjamin Graham, "The Intelligent Investor", 4 ed., 2003.</ref>

Graham exhorta al participante del mercado de valores a hacer una distinción fundamental entre inversión y especulación. En su libro ''[[Security Analysis (libro)|Security Analysis]]'', propone una definición clara de inversión que se distingue de lo que él considera especulación: "Una operación de inversión es aquella que, tras un análisis meticuloso, promete seguridad del principal y un retorno de inversión satisfactorio. Una operación que no cumple con estos requisitos es especulativa"<ref>Benjamin Graham, "The Intelligent Investor", 4 ed., 2003, Capítulo 1, página 18.</ref>

Para Graham, un título accionario debe verse como una participación en un negocio. Con esa perspectiva en mente, el dueño de una acción no debe preocuparse demasiado por fluctuaciones irregulares de precios, ya que el valor verdadero de una acción se refleja a largo plazo en su precio.

Graham también distingue entre el inversor pasivo y el inversor activo. El inversor pasivo, también llamado inversor defensivo, invierte cautelosamente, busca acciones con valor y compra a largo plazo. El inversor activo o inversor emprendedor tiene más tiempo, interés y posiblemente más conocimiento especializado para buscar compras excepcionales en el mercado.<ref>https://tofinancialfreedom.co/es/el-inversor-inteligente-resumen-libro/</ref>

Graham recomienda invertir tiempo y esfuerzo en analizar el estado financiero de una compañía que está disponible en el mercado de valores. Si el precio de la acción es más bajo que su valor intrínseco, hay un margen de seguridad y es apropiada para invertir.

Para Graham, una inversión es inteligente cuando se parece a una inversión de negocios. Warren Buffett considera que estas son las palabras sobre inversión más importantes que se hayan escrito. Graham dice que una inversión es buena o mala no porque otros estén de acuerdo o en desacuerdo con ella, sino porque los datos y cifras y su análisis son correctos.<ref>{{Cita web|url=https://es.scribd.com/document/557747530/benjamin-graham|título=Benjamin Graham {{!}} PDF {{!}} Benjamin Graham {{!}} Inversiones|fechaacceso=2024-10-18|sitioweb=Scribd|idioma=es}}</ref>

La alegoría favorita de Graham es la del [[Mr. Market|Sr. Mercado]] (''Mr. Market'' en inglés), un tipo que aparece diario a la puerta de un inversionista ofreciendo comprar o vender sus acciones a un precio diferente. A veces el precio ofrecido por este personaje suena verosímil, a veces ridículo. El inversor tiene la opción de estar de acuerdo con el precio y negociar con él o ignorarlo totalmente. Al Sr. Mercado no le importa, y al día siguiente volverá con otro precio. El punto es que el inversor no debe determinar el valor de sus acciones de acuerdo con los caprichos del Sr. Mercado, sino beneficiarse de las locuras del mercado y no participar en ellas. El inversor estará en mejor posición si se concentra en el desempeño real de sus compañías, recibiendo dividendos, y no en la conducta irracional de este personaje. Por consiguiente, el inversor inteligente nunca debe confundir valor y precio, debe saber abstraerse de la oscilación diaria de las cotizaciones, teniendo claro que el mercado puede infravalorar o sobrevalorar una acción durante cierto tiempo.<ref>{{Cita web|url=https://vibeinvestingschool.com/quien-fue-benjamin-graham/|título=¿Quién fue Benjamin Graham? - Vibe Investing School|fechaacceso=2024-10-18|autor=Carlos Santiso Pombo|sitioweb=vive-investing}}</ref>

Graham criticaba a las corporaciones de su tiempo por presentar reportes financieros confusos e irregulares, que hacían difícil para el inversionista discernir el verdadero estado de finanzas de un negocio. Era partidario de los dividendos, más que del principio de retener ganancias. También criticaba a aquellos que aconsejaban comprar una acción, sin tomar en cuenta el precio, en virtud de su crecimiento proyectado, y sin llevar a cabo un análisis profundo de la condición financiera real del negocio. Estas observaciones todavía son relevantes hoy en día.

El planteamiento de [[Mr. Market]] ha sido cuestionado en los últimos años, sobre todo por defensores de la Teoría del Portafolio Moderno, entre otros William J. Bernstein, cuyo libro ''The Intelligent Asset Allocator'' cuestiona directamente al de Graham (''The Intelligent Investor).''

Esta teoría plantea que es imposible en términos generales para un individuo ser más listo que el mercado, y es ampliamente discutida en escuelas de negocios estadounidenses e inglesas. No obstante, el planteamiento de Graham mantiene varios seguidores.

Según [[Warren Buffett]], Graham hacía cada día algo insensato, algo creativo y algo generoso.<ref>{{cita libro | título = Financial Analyst Journal | autor = Buffett, Warren E.: "Benjamin Graham" | fecha = November/December 1976}}</ref> Y para Buffett, Graham se distinguía particularmente en lo último.<ref>Financial Analysts Journal, November/December 1976. (Reprinted on page x of the preface to revised Fourth Addition of The Intelligent Investor.)</ref>

== Bibliografía ==
'''Libros escritos por Graham'''
* El inversor inteligente, editado por Ediciones Deusto, 4.ª y última edición 2008. ISBN 978-84-234-2517-4
* ''[[Security Analysis (libro)|Security Analysis]]'', editions 1934,<ref>Graham and Dodd. 1934. ''Security Analysis: Principles and Technique'', 1E. New York and London: McGraw-Hill Book Company, Inc.</ref> 1940,<ref>Graham and Dodd. 1940. ''Security Analysis: Principles and Technique'', 2E. New York and London: McGraw-Hill Book Company, Inc.</ref> 1951<ref>Graham et al. 1951. ''Security Analysis: Principles and Technique'', 3E. New York: McGraw Hill Book Company, Inc.</ref> and 1962<ref>Graham et al. 1962. ''Security Analysis: Principles and Technique'', 4E. New York: McGraw-Hill Book Company, Inc.</ref>
* ''[[The Intelligent Investor]]''
* ''Storage and Stability: A Modern Ever-normal Granary''<ref>Benjamin Graham. 1937. ''Storage and Stability: A Modern Ever-normal Granary''. New York: McGraw Hill.</ref>
* ''The Interpretation of Financial Statements''
* ''World Commodities and World Currency''
* ''Benjamin Graham, the memoirs of the dean of Wall Street''<ref>Graham and Ed. Chatman. 1996. ''Benjamin Graham, the memoirs of the dean of Wall Street''. New York: McGraw Hill.</ref>

'''Artículos escritos por Graham'''
* {{cita publicación|apellido=Graham |nombre=Benjamin |enlaceautor= |año=1932 |título=Should Rich Corporations Return Stockholders' Cash? |revista=Forbes |volumen= |número= |páginas= |doi= |url= |cita= |fecha = 15 de junio de 1932}}
* {{cita publicación|apellido=Graham |nombre=Benjamin |enlaceautor= |año=1932 |título=Should Rich But Losing Corporations Be Liquidated? |revista=Forbes |volumen= |número= |páginas= |doi= |url= |cita= |fecha = 1 de julio de 1932}}
* {{cita publicación|apellido=Graham |nombre=Benjamin |enlaceautor= |año=1942 |título=Stock Dividends: An Analysis of Some Major Obstacles |revista=Barron's National Business and Financial Weekly |volumen=33 |número=32 |páginas=5 |doi= |url= |cita= |fecha = 10 de agosto de 1953}}
* {{cita publicación|apellido=Graham |nombre=Benjamin |enlaceautor= |año=1945 |título=Should Security Analysts Have a Professional Rating ? |revista=The Analysts Journal |volumen= |número= |páginas=37-41 |doi= |url= |cita= |fecha = Enero de 1945}}
* {{cita publicación|apellido=Graham |nombre=Benjamin |enlaceautor= |año=1945 |título=Toward a Science of Security Analysis |revista=The Analysts Journal |volumen=51 |número=1 |páginas=25-28 |doi=10.2469/faj.v51.n1.1855 |url= |cita= |fecha = Enero/Febrero 1995}}

'''Otros (ensayos, artículos)'''

* {{cita publicación|apellido=——— |nombre= |enlaceautor= |coautores= |año=1917 |mes= |título=Some Calculus Suggestions by a Student |revista=The American Mathematical Monthly |volumen=24 |número=6 |páginas=265–271 |doi=10.2307/2973181 |url=https://archive.org/details/sim_american-mathematical-monthly_1917-06_24_6/page/265|fechaaceso= |cita= }}
* {{cita publicación|apellido=——— |nombre= |enlaceautor= |coautores= |año=1943 |mes= |título=The Critique of Commodity-Reserve Currency: A Point-by-Point Reply |revista=The Journal of Political Economy |volumen=51 |número=1 |páginas=66–69 |doi=10.2307/1826594 |url=https://archive.org/details/sim_journal-of-political-economy_1943-02_51_1/page/66|fechaaceso= |cita= }}
* {{cita publicación|apellido=——— |nombre= |enlaceautor= |coautores= |año=1946 |mes= |título=The Undistributed Profits Tax and The Investor |revista=The Yale Law Journal |volumen=46 |número=1 |páginas=1–18 |doi=10.2307/791630 |url= |fechaaceso= |cita= }}
* {{cita publicación|apellido=——— |nombre= |enlaceautor= |coautores= |año=1947 |mes= |título=Money as Pure Commodity |revista=American Economic Review |volumen=37 |número=2 |páginas=304–307 |doi=10.2307/1821137 |url=https://archive.org/details/sim_american-economic-review_1947-05_37_2/page/304|fechaaceso= |cita= }}
* {{cita publicación|apellido=——— |nombre= |enlaceautor= |coautores= |año=1947 |mes= |título=National Productivity: Its Relationship to Unemployment-in-Prosperity |revista=American Economic Review |volumen=37 |número=2 |páginas=384–396 |doi=10.2307/1821149 |url=https://archive.org/details/sim_american-economic-review_1947-05_37_2/page/384|fechaaceso= |cita= }}
* {{cita publicación|apellido=——— |nombre= |enlaceautor= |coautores= |año=1962 |mes= |título=Some Investment Aspects of Accumulation Through Equities |revista=The Journal of Finance |volumen=17 |número=2 |páginas=203–214 |doi=10.2307/2977419 |url=https://archive.org/details/sim_journal-of-finance_1962-05_17_2/page/203|fechaaceso= |cita= }}
* {{cita libro |capítulo=The Commodity-Reserve Currency Proposal Reconsidered |título=In Search of Monetary Constitution |apellidos=——— |nombre= |enlaceautor= |editor=Yeager, Leland B. (ed.) |año=1962 |editorial=[[Harvard University Press]] |ubicación=Cambridge, MA |isbn= |páginas=[https://archive.org/details/insearchofmoneta0000yeag/page/184 184]–214 | url =https://archive.org/details/insearchofmoneta0000yeag|url-access=registration }}
'''Libros sobre Graham'''

* {{cita libro |título=A Modern Approach to Graham and Dodd Investing |apellidos=Au |nombre=Thomas P. |enlaceautor= |coautores= |año=2004 |editorial=Thomas Wiley |ubicación=Hoboken, NJ |isbn=0471584150 |páginas=352 | url = }}
* {{cita libro |título=The Einstein of Money: The Life and Timeless Financial Wisdom of Benjamin Graham |apellidos=Carlen |nombre=Joe |enlaceautor= |coautores= |año=2012 |editorial=Prometheus Books |ubicación= |isbn=978-1616145576 |páginas=[https://archive.org/details/einsteinofmoneyl0000carl/page/368 368] | url =https://archive.org/details/einsteinofmoneyl0000carl}}
* {{cita libro |título=Benjamin Graham on Investing: Enduring Lessons from the Father of Value Investing |apellidos=Klein |nombre=Rodney G. |enlaceautor= |coautores= |año=2009 |editorial=McGraw-Hill Education |ubicación= |isbn=978-0071621427 |páginas=[https://archive.org/details/benjamingrahamon00grah_0/page/400 400] |url=https://archive.org/details/benjamingrahamon00grah_0/page/400 }}
* {{cita libro |título=Benjamin Graham, Building a Profession: The Early Writings of the Father of Security Analysis |apellidos=Zweig |nombre=Jason |enlaceautor= |coautores= |año=2010 |editorial=McGraw-Hill Education |ubicación= |isbn=978-0071633260 |páginas=352 | url = }}
* {{cita libro |título=The Rediscovered Benjamin Graham: Selected Writings of the Wall Street Legend |apellidos=Lowe |nombre=Janet |enlaceautor= |coautores= |año=1999 |editorial=Wiley |ubicación= |isbn=978-0471244721 |páginas=[https://archive.org/details/rediscoveredbenj00grah/page/304 304] |url=https://archive.org/details/rediscoveredbenj00grah/page/304 }}
* {{cita libro |título=Lessons from the Legends of Wall Street : How Warren Buffett, Benjamin Graham, Phil Fisher, T. Rowe Price, and John Templeton Can Help You Grow Rich |apellidos=Ross |nombre=Nikki |enlaceautor= |coautores= |año=2000 |editorial=Kaplan Business |ubicación= |isbn=978-0793137152 |páginas=[https://archive.org/details/lessonsfromlegen00ross_0/page/240 240] |url=https://archive.org/details/lessonsfromlegen00ross_0/page/240 }}
* {{cita libro |título=Benjamin Graham on Value Investing: Lessons from the Dean of Wall Street |apellidos=Lowe |nombre=Janet |enlaceautor= |coautores= |año=1994 |editorial=Dearborn Trade Pub |ubicación= |isbn=978-0793107025 |páginas=[https://archive.org/details/benjamingrahamon00lowe_2/page/246 246] |url=https://archive.org/details/benjamingrahamon00lowe_2/page/246 }}
* {{cita libro |título=How to Think Like Benjamin Graham and Invest Like Warren Buffett |apellidos=Cunningham |nombre=Lawrence |enlaceautor= |coautores= |año=2001 |editorial=McGraw-Hill Companies |ubicación= |isbn=978-0071369923 |páginas=[https://archive.org/details/howtothinklikebe00lawr/page/267 267] |url=https://archive.org/details/howtothinklikebe00lawr/page/267 }}
* {{cita libro |título=Benjamin Graham and the Power of Growth Stocks: Lost Growth Stock Strategies from the Father of Value Investing |apellidos=Martin |nombre=Frederick K. |enlaceautor= |coautores= |año=2011 |editorial=McGraw-Hill Education |ubicación= |isbn=978-0071753890 |páginas=304 | url =https://archive.org/details/benjamingrahampo0000mart}}
* {{cita libro |título=Value Investing: From Graham to Buffett and Beyond |apellidos=Greenwald |nombre=Bruce |enlaceautor= |autor2=Kahn |año=2004 |editorial=Wiley |ubicación= |isbn=978-0471463399 |páginas=320 | url =https://archive.org/details/valueinvestingfr0000unse_u7n9|nombre2 = Judd|nombre3 = Paul D.|apellidos3 = Sonkin|nombre4 = Michael|apellidos4 = van Biema}}
* {{cita libro |título=Applied Value Investing: The Practical Application of Benjamin Graham and Warren Buffett's Valuation Principles to Acquisitions, Catastrophe Pricing and Business Execution |apellidos=Calandro Jr. |nombre=Joseph |enlaceautor= |año=2009 |editorial=McGraw-Hill Education |ubicación= |isbn=978-0071628181 |páginas=304 | url =https://archive.org/details/appliedvalueinve0000cala}}

== Véase también ==
* [[Warren Buffett]]
* [[Inversión en valor]]
* Carlos Slim

== Notas ==

{{listaref|2}}

== Enlaces externos ==
* [http://finanzasydinero.com/blog/benjamin-graham-1894-1976/ Benjamin Graham: Biografía]
* [http://c250.columbia.edu/c250_celebrates/your_columbians/benjamin_graham.html Columbia University biography]
* [https://web.archive.org/web/20080403122827/http://www4.gsb.columbia.edu/valueinvesting Heilbrunn Center at the Columbia Business School]
* [https://web.archive.org/web/20081220073050/http://cepa.newschool.edu/het/profiles/bgraham.htm Storage and Stability, plus list of other major works by Graham]
* [https://web.archive.org/web/20191020073314/http://www.moderngraham.com/ ModernGraham.com - Site dedicated to the study of Benjamin Graham]
* [https://web.archive.org/web/20160324073813/http://www.grahaminvestor.com/ The Graham Investor]
* [http://www.wiley.com/legacy/products/subject/finance/bgraham/index.html The Rediscovered Benjamin Graham - selected writings of the wall street legend], by [[Janet Lowe]].
* https://web.archive.org/web/20090113060519/http://www.fhsu.edu/econ/tom/bgraham.html
* [https://web.archive.org/web/20140517003510/http://warrenbuffet.com.ar/ Método de inversión de Warren Buffett] - Sitio dedicado al método de inversión de valor de Warren Buffett, basado en las enseñanzas de Graham.
* [https://20porciento.com/benjamin-graham-biografia-de-un-inversor-inteligente/ Biografía de Benjamin Graham 1894 - 1976]

{{NF|1894|1976|Graham Benjamin}}
[[Categoría:Economistas del Reino Unido]]
[[Categoría:Economistas de Estados Unidos]]
[[Categoría:Inversores en bolsa]]
[[Categoría:Nacidos en Londres]]
[[Categoría:Fallecidos en Aix-en-Provence]]